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3月楼市销量明显回升70大中城市房价走出奢侈品市场和消费

2020-02-15 16:10:25来源:励志吧0次阅读

3月期央票发行利率提升 当日债市小幅下跌

周四交易所债市涨跌互现,银行间债券收益率全面上行,货币市场利率有所下落。当日央行提升了3月期央票发行利率,这说明未来几周央行提升1年央票发行利率的可能性很大,债市风险将有所加强,这也致使当日债市有所下跌,建议投资者以防御为主,保持短久期,关注浮息债的防御价值。

交易所债市涨跌互现。国债指数报收122.311点,较上日下跌0.005%,全天共成交4.2362亿元,较上日大幅增加;企债指数尾盘报收133.784点,较上日上涨0.02%,成交4.0909亿元,较上日微幅增加;公司债指数尾盘报收117.565点,较上日上涨0.02%,成交1.3775亿元,较上日有所增加;分离债指数尾盘报收119.141点,较上日下跌0.01%,成交1.0311亿元,较上日微幅增加。

当日3月央票发行利率重拾升势,牵引银行间债券收益率全面上行。具体来看,固定利率国债收益率整体平均上行1.03bp,除即期和15年期分别下落3.86bp和0.5bp外,其余均上涨,其中6年期涨幅最大,到达4bp;固定利率政策性金融债收益率整体平均上行0.39bp,除即期、1年期、2年期、15年期分别下落3.86bp、0.29bp、0.07bp、0.5bp外,其余均上涨,其中5年期涨幅最大,到达2.57bp;央票收益率平均上升3.54bp,除即期下落3.86bp外,其余期限均上涨,其中0.5年期涨幅最大,达到10.69bp;中短期票据收益率平均上行0.07bp,其中短端和长端下落,中端以上升为主。

货币市场利率有所下降。具体来看,质押式回购加权平均利率下落4.32bp,其中R001至R1M分别下落4.04bp、2.04bp、20.15bp、0.23bp和3.93bp;同业拆借加权平均利率下落4.47bp,其中1天、7天分别下落4.17bp和1.26bp,14天、21天、1月分别上升0.19bp、162bp和170.86bp。当日SHIBOR 1月及之内均下落,其余期限上涨,其中2周降幅最大,到达7.28bp,1年升幅最大,到达0.5bp。随着假期的结束,货币市场利率延续下落,这说明当前市场资金面十分宽裕。

周四央行发行了3个月期央票,发行量为600亿元,较上周增加450亿元,发行利率为1.3684%,较上周上涨4.04bp;另外,央行还进行了91天正回购操作,交易量为300亿元,较上周增加200亿元,中标利率为1.36%,较上周上涨3bp。结合周二发行的120亿1年期央票和750亿元28天正回购,本周央行回笼资金1770亿元,而本周到期资金仅为400亿元,从而实现净回笼1370亿元,连续第13周实现净回笼。此次公然市场操作中最值得注意的是,本期3月央票发行利率重拾升势,结束了8月13日以来的连平局面。分析认为,以下缘由导致了3月央票发行利率的提升。

第一,根据商务部近期公布的食用农产品指数来看,12月份的生活资料价格环比反弹3%,这说明12月份CPI将处于较高水平。同时最近北方的连续雨雪天气也使得蔬菜等食品价格连续上涨,由此CPI极可能进入阶段性的快速回升,这必定加剧市场的通货膨胀预期。而在央行昨日结束的工作会议上,再次强调了要管理好通胀预期,这也使得央票发行利率提升的必要性逐步加强。

第二,本周已连续第13周实现净回笼,而此次净回笼量到达1370亿元,远超节前连续几周的小幅净回笼量,节后央行资金回笼压力的陡增可能是对商业银行年初再次大量放贷的耽忧。而在近几次的央行表态中,信贷投放要保持均衡均多次被重点提到,因此央行也可能通过3月央票发行利率的提升来对银行进行警示。

第三,此次调剂没有直接提升1年央票的发行利率,而是选择了3月央票,央行极可能是为了避免对债券市场造成过大冲击。从收益率来说,当前3月期央票一二级市场收益率比较接近,而1年期央票一、二级市场利差非常明显,从这个角度仿佛更有必要提升1年央票发行利率。而值得注意的是,在7月份央行重启1年期央票之前,也是连续两周提高了3月期央票发行利率,这意味着未来几周内作为市场风向标的1年期央票发行利率重拾升势的可能性极大。

从以上分析可知,未来几周央行提升1年央票发行利率的可能性很大,债市风险将有所加强,这也导致当日债市有所下跌,其中不包含利息再投资的中债综合指数下跌0.0219%,而包括利息再投资的中债综合指数下跌0.0124%。 建议投资者以防御为主,保持短久期,关注浮息债的防御价值。

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